كيف تؤثر أسعار الفائدة على سوق الأسهم؟

يميل مجتمع الاستثمار والوسائط المالية إلى هاجس أسعار الفائدة – التكلفة التي يدفعها شخص مقابل استخدام أموال شخص آخر – ولسبب وجيه. عندما تحدد لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) الهدف لسعر الصناديق الفيدرالية – وهو المعدل الذي تقترض به البنوك من بعضها البعض وتقرضه – يكون لذلك تأثير متقطع على الاقتصاد الأمريكي بأكمله. وهذا يشمل أيضًا سوق الأسهم الأمريكي. وعلى الرغم من أن الأمر عادةً ما يستغرق 12 شهراً على الأقل حتى يتم الشعور بأي زيادة أو نقصان في أسعار الفائدة بطريقة اقتصادية واسعة النطاق، فإن استجابة السوق للتغيير في كثير من الأحيان تكون أكثر إلحاحاً.

إن فهم العلاقة بين أسعار الفائدة وسوق الأوراق المالية يمكن أن يساعد المستثمرين على فهم كيفية تأثير التغييرات على استثماراتهم، وكيفية اتخاذ قرارات مالية أفضل.

سعر الفائدة الذي يؤثر على الأسهم

سعر الفائدة الذي يحرك الأسواق هو معدل الأموال الفيدرالية. المعروف أيضاً باسم سعر الخصم، وهذا هو سعر الفائدة على المؤسسات الوديعة لاقتراض الأموال من بنوك الاحتياطي الفيدرالي.

يستخدم مجلس الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية في محاولة للسيطرة على التضخم. من خلال زيادة معدل الأموال الفيدرالية، يحاول الاحتياطي الفيدرالي بشكل أساسي تقليص المعروض من الأموال المتاحة لشراء أو القيام بالأشياء، مما يجعل الحصول على الأموال أكثر تكلفة. على العكس، عندما يخفض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية، فإنه يزيد من عرض النقود ويشجع الإنفاق بجعله أقل تكلفة للاقتراض. البنوك المركزية في البلدان الأخرى تفعل الشيء نفسه لنفس السبب.

يوجد أدناه رسم بياني من مجلس الاحتياطي الفيدرالي يوضح تقلبات سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية على مدار العشرين عاماً الماضية:

سعر الفائدة الذي تفرضه البنوك التجارية على العملاء الذين يستحقون الائتمان – يعتمد إلى حد كبير على سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية. كما أنه يشكل الأساس لمعدلات قروض الرهن العقاري، ومعدلات النسبة المئوية السنوية لبطاقة الائتمان، ومجموعة كبيرة من أسعار القروض الاستهلاكية والتجارية الأخرى.

ماذا يحدث عندما ترتفع أسعار الفائدة؟

عندما يزيد الاحتياطي الفيدرالي سعر الخصم، فإنه لا يؤثر بشكل مباشر على سوق الأسهم. التأثير المباشر الحقيقي الوحيد هو أن اقتراض الأموال من بنك الاحتياطي الفيدرالي يعد أكثر تكلفة للبنوك. ولكن كما ذكر أعلاه فإن الزيادات في المعدل لها تأثير تموج.

نظراً لأنه يكلفهم كثيراً من أجل اقتراض الأموال، غالباً ما تزيد المؤسسات المالية من المعدلات التي تفرضها على عملائها لاقتراض الأموال. يتأثر الأفراد من خلال الزيادات في أسعار الفائدة على بطاقات الائتمان والرهن العقاري، خاصةً إذا كانت هذه القروض تحمل معدل فائدة متغير. هذا له تأثير تقليل كمية الأموال التي يمكن للمستهلكين إنفاقها. بعد كل شيء، لا يزال يتعين على الناس دفع الفواتير، وعندما تصبح هذه الفواتير أكثر تكلفة تترك الأسر ذات الدخل المتاح أقل. وهذا يعني أن الناس سينفقون أموالاً أقل تقديرية، مما يؤثر بدوره على إيرادات وأرباح الشركات.

لكن الشركات تتأثر بشكل مباشر أيضاً لأنها تقترض أيضاً أموالاً من البنوك لتشغيل وتوسيع عملياتها. عندما تجعل البنوك الاقتراض أكثر تكلفة، قد لا تقترض الشركات الكثير وستدفع معدلات فائدة أعلى على قروضها. قد يؤدي انخفاض الإنفاق التجاري إلى إبطاء نمو الشركة، فقد يحد من خطط التوسع أو المشاريع الجديدة، أو حتى يؤدي إلى تخفيضات. قد يكون هناك انخفاض في الأرباح أيضاً، مما يؤثر سلباً على سعر سهم الشركة العامة.

أسعار الفائدة وسوق الأوراق المالية

إذا تم النظر إلى الشركة على أنها تقلل من نموها أو تكون أقل ربحية – إما من خلال نفقات دين أعلى أو إيرادات أقل – فإن المبلغ المقدر للتدفقات النقدية المستقبلية سينخفض. كل شيء آخر متساو، وهذا سوف يقلل من سعر سهم الشركة.

إذا واجهت عدد كاف من الشركات انخفاضات في أسعار أسهمها، فسوف ينخفض ​​السوق بالكامل أو المؤشرات الرئيسية التي يتساوى كثير من الناس مع السوق – مؤشر داو جونز الصناعي، ومؤشر ستاندرد آند بورز 500، وما إلى ذلك. مع انخفاض التوقعات في النمو والتدفقات النقدية المستقبلية للشركةن لن يحصل المستثمرون على نفس القدر من النمو من ارتفاع أسعار الأسهم مما يجعل ملكية الأسهم أقل رغبة. علاوة على ذلك، يمكن اعتبار الاستثمار في الأسهم مخاطرة كبيرة مقارنة بالاستثمارات الأخرى.

ومع ذلك تستفيد بعض القطاعات من ارتفاع أسعار الفائدة. إن القطاع المالي الذي يستفيد أكثر هو القطاع المالي. غالباً ما تزداد أرباح البنوك وشركات الوساطة وشركات التمويل العقاري وشركات التأمين مع ارتفاع أسعار الفائدة نظراً لأنها تفرض رسوماً أكبر على الإقراض.

التغييرات في أسعار الفائدة يمكن أن تخلق الفرص للمستثمرين. لتتمكن من الاستفادة أو التحوط ضد هذه التقلبات في أسعار الفائدة، ستحتاج إلى حساب استثمار من خلال وسيط.

أسعار الفائدة وسوق السندات

تؤثر أسعار الفائدة أيضاً على أسعار السندات والعائد على الأقراص المدمجة والسندات على شكل T وفواتير T. هناك علاقة عكسية بين أسعار السندات وأسعار الفائدة، وهذا يعني مع ارتفاع أسعار الفائدة، وانخفاض أسعار السندات والعكس بالعكس. كلما طالت مدة استحقاق السند، كلما تذبذب السعر فيما يتعلق بأسعار الفائدة.

عندما يرفع الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية، فإن الأوراق المالية الحكومية المقدمة حديثاً، مثل سندات الخزانة والسندات يُنظر إليها غالبًا على أنها أكثر الاستثمارات أماناً وستواجه عادة زيادة مقابلة في أسعار الفائدة. وبعبارة أخرى يرتفع معدل العائد الخالي من المخاطر، مما يجعل هذه الاستثمارات مرغوبة أكثر. مع ارتفاع معدل الخلو من المخاطر، يرتفع إجمالي العائد المطلوب للاستثمار في الأسهم. لذلك إذا انخفضت علاوة المخاطرة المطلوبة بينما ظل العائد المحتمل كما هو أو انخفض، فقد يشعر المستثمرون أن الأسهم أصبحت مخاطرة كبيرة وسيضعون أموالهم في مكان آخر.

ماذا يحدث عندما تنخفض أسعار الفائدة؟

عندما يتباطأ الاقتصاد يخفض الاحتياطي الفيدرالي معدل الأموال الفيدرالية لتحفيز النشاط المالي. إن انخفاض أسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي له تأثير معاكس لرفع سعر الفائدة. ينظر المستثمرون والاقتصاديون على حد سواء إلى انخفاض أسعار الفائدة كعوامل حفازة للنمو – وهي فائدة للاقتراض الشخصي والشركات، مما يؤدي بدوره إلى زيادة الأرباح واقتصاد قوي. سوف ينفق المستهلكون أكثر، مع انخفاض أسعار الفائدة مما يجعلهم يشعرون أنه يمكنهم أخيراً شراء هذا المنزل الجديد أو إرسال أطفالهم إلى مدرسة خاصة. ستتمتع الشركات بالقدرة على تمويل العمليات والاستحواذات والتوسعات بسعر أرخص، وبالتالي زيادة إمكانات أرباحها المستقبلية مما يؤدي بدوره إلى ارتفاع أسعار الأسهم.

من بين الفائزين بشكل خاص في أسعار الفائدة على الأموال الفيدرالية المنخفضة القطاعات التي تدفع توزيعات الأرباح مثل المرافق وصناديق الاستثمار العقاري. بالإضافة إلى ذلك، تستفيد الشركات الكبيرة التي تتمتع بتدفقات نقدية مستقرة وميزانيات قوية من تمويل أرخص للديون.

تأثير أسعار الفائدة على الأسهم

لا شيء يجب أن يحدث في الواقع للمستهلكين أو الشركات لسوق الأوراق المالية للرد على التغيرات في أسعار الفائدة. يؤثر ارتفاع أو انخفاض أسعار الفائدة أيضاً على سيكولوجية المستثمرين، والأسواق ليست شيئًا إن لم تكن نفسية. عندما يعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي عن رفع سعر الفائدة، ستقوم كل من الشركات والمستهلكين بخفض الإنفاق مما يتسبب في انخفاض الأرباح وتراجع أسعار الأسهم وتراجع السوق تحسباً. من ناحية أخرى، عندما يعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي عن خفض، فإن الافتراض هو أن المستهلكين والشركات سوف تزيد الإنفاق والاستثمار، مما يؤدي إلى ارتفاع أسعار الأسهم.

إذا كانت التوقعات تختلف اختلافاً كبيراً عن تصرفات مجلس الاحتياطي الفيدرالي، فقد لا تنطبق ردود الفعل التقليدية المعممة هذه. دعنا نقول أن الكلمة في الشارع هي أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يخفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في اجتماعه المقبل، لكن الاحتياطي الفيدرالي يعلن عن انخفاض قدره 25 نقطة أساس فقط. قد تتسبب الأخبار بالفعل في انخفاض الأسهم لأن الافتراضات الخاصة بخفض السعر بمقدار 50 نقطة أساس قد تم تسعيرها بالفعل في السوق.

الخلاصة

على الرغم من أن العلاقة بين أسعار الفائدة وسوق الأوراق المالية غير مباشرة إلى حد ما، يميل الاثنان إلى التحرك في اتجاهين متعاكسين – كقاعدة عامة، عندما يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة، فإنه يتسبب في ارتفاع سوق الأسهم وعندما يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، فإنه يتسبب في انخفاض سوق الأسهم ككل. ولكن ليس هناك ما يضمن رد فعل السوق على أي تغيير في سعر الفائدة معين يختار مجلس الاحتياطي الفيدرالي القيام به.